金融工程

成果编号：21827

价格：面议

完成单位：管理工程学院

单位类别：其他高校

完成时间：2018年

成熟程度：其他

服务产业领域：其他

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发布人：程勇离线

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金融工程科研团队的主要研究领域包括金融市场风险管理、量化交易与投资决策以及气象金融保险三个研究方向。研究方向1: 金融市场风险管理。随着经济全球化和金融一体化的发展，金融风险日趋复杂化和多样化，金融风险管理的重要性也越加突出。本研究团队的研究内容包括金融风险的精确度量与有效识别、金融风险传递机制及其动态时变特征、重大事件对金融风险的冲击等。该方向的研究成果可以为我国宏观金融调控、微观投资组合提供决策参考。主要研究及结论： 1、为了研究中国大陆，美国和香港股市的波动率传导性，提出了一种基于波动率约束的多重分形去趋势互相关分析（VC-MF-DCCA）方法。研究结果表明，波动可能与实际市场中的重要活动有关。恒生指数（HSI）股票市场比上海综合指数（SCI）股票市场更具影响力。此外，SCI股票市场比道琼斯工业平均股票市场更具影响力。HSI和SCI股票市场之间的传导性最强。 HSI是1991年至2014年大波动区间中最具影响力的市场。 2、利用上证综合指数和道琼斯工业平均指数日均数据，基于去趋势波动分析（DFA）算法对中美股市极值进行比较分析。研究结果表明，多重分形去趋势波动分析（MF-DFA）方法比传统方法更客观。道琼斯工业平均指数的极值范围小于上海综合指数的极值范围。中国或美国股市的极端值集中在2008年，这与2008年的金融危机相一致。 3、针对金融时间序列的长记忆和尖峰肥尾特征，建立残差服从t分布的长记忆VAR-(BEKK)MVGARCH模型，并基于2005汇改后的人民币/美元汇率和上证综指日数据，实证分析了人民币汇率弹性调整对我国汇市和股市关系的影响,结果表明我国汇市和股市的均值溢出效应虽不是很显著，但存在显著的汇市对股市的单向波动溢出效应，且这种波动溢出效应具有动态起伏性。人民币汇率弹性政策调整虽然没有改变我国汇市和股市间相关性较弱的总体特征，但具有短期冲击影响。人民币汇率弹性的收窄增强了我国股市对汇市的均值溢出效应，减弱了我国汇市对股市的短期波动溢出效应，而人民币汇率弹性的增加则促进了我国汇市和股市的双向波动溢出。

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成果介绍

科技计划：

成果形式：其他

合作方式：其他

参与活动：驻苏高校院所苏北五市产学研合作对接活动

专利情况：未申请专利

成果简介

综合介绍

创新要点

研究方向2：量化交易与投资决策。量化交易是以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术制定交易策略，极大地避免了人的非理性情绪的干扰，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。本研究团队的主要内容包括应用高频数据建立有效的股市投资组合风险动态度量模型、借助计算金融实验方法研究市场崩溃的内部机制、构建基于模仿的投资者行为模型等。本研究团队的成果有利于指导投资者决策、为有关金融政策退出及市场监管提供实验及实证借鉴。主要研究及发现： 1、研究比较了两类混合人工神经网络和GARCH类型模型的波动率预测性能。研究结果表明，EGARCH-ANN模型在预测中国能源市场对数回报序列的波动性方面表现优于其他模型。 2、从国有企业和非国有企业两个角度出发，研究流动性与股权结构之间的关系。研究发现股权集中增加了信息成本和交易成本，使得流动性水平降低。国有企业在流动性水平上表现的要好，流动性水平更易受到股权结构的影响。机构持股比例的增加削弱了流动性水平。

技术指标

研究方向3：气象金融保险。在全球气候持续变暖的大背景下，各类极端天气事件更加频繁，同时随着全球经济体量的不断增大，气象灾害造成的损失和影响不断加重。自20世纪90年代以来，我国每年因天气灾害造成的直接经济损失持续超过1000亿元。为了解决天气风险对国民经济发展产生的重大影响，加强气象金融研究至关重要。本团队的主要研究对象为天气指数保险，研究内容包括天气指数保险的费率精算与效率评估、对天气指数保险与传统农业保险适宜的区域与风险进行划分、界定天气指数保险与传统的农业保险的政策定位等。该方向的研究成果不仅为公共政策的选择提供依据，也有助于加深对农业风险时空规律的理解，推动农业经济与农业气象等学科的交叉与融合。主要研究及发现： 1、天气指数保险在消除道德风险、降低逆向选择与交易成本方面较传统农业保险有诸多优势。将传统农业保险的购买经验与天气指数保险的购买意愿相结合，利用CVM方法，选取新疆自治区昌吉州玛纳斯县棉花种植区的农民进行实地调查，从三个层面探讨购买经验对于天气指数保险购买意愿的影响，研究结果显示，传统农业保险购买经验的增加可以提高新型天气指数保险的购买意愿。说明有传统农业保险购买经验的农户可能会转向或同时购买天气指数保险。 2、运用Copula函数方法研究棉花产量和不同生育期降水之间的非线性关系；利用条件期望求解一定降水量条件下的预期产量水平，最终计算得到天气指数保险的非线性支付函数和保险费率。

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